เมเรดิธผู้ประสบความสำเร็จในธุรกิจนิตยสารตอนนี้กำลังประสบปัญหา

เมื่อต้องเผชิญกับการเลิกจ้าง ราคาหุ้นที่ตกต่ำ และภาวะถดถอย ดาราที่ฉลาดที่สุดในอุตสาหกรรมนิตยสารกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ผิด

หน้าปกนิตยสาร Better Homes and Gardens (Shutterstock)

เมเรดิธเป็นบริษัทนิตยสารที่อยู่ภายใต้เรดาร์ของ Des Moines มาหลายปีแล้วซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าบริษัทลูกพี่ลูกน้องในนิวยอร์กที่ฉูดฉาดอย่าง Condé Nast

โปรไฟล์ที่ค่อนข้างต่ำนั้นเปลี่ยนไปเมื่อสามปีที่แล้วเมื่อ Meredith เข้าซื้อกิจการ Time Inc. และกลุ่มของชื่อเดิมที่มีชื่อเสียง ภายในไม่กี่วัน Meredith ได้เปลี่ยนป้ายเพื่อใส่ชื่อไว้บนตึกระฟ้าแมนฮัตตันของ Time

มีหลายอย่างผิดพลาดตั้งแต่:

• หุ้นของเมเรดิธสูญเสียมูลค่ามากกว่า 60% ตั้งแต่ต้นปี 2563 และลดลงจาก 66.05 ดอลลาร์เหลือประมาณ 13 ดอลลาร์ตั้งแต่นั้นมา ประกาศข้อตกลงเรื่องเวลา ในปลายปี 2560
• ความผิดหวังในตลาดหุ้นสะท้อนถึงรายรับที่ชะงักงัน ต้นทุนที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ซึ่งดูดซับเวลาพร้อมกับดอกเบี้ยและการชำระคืนเงินกู้อัตราสูงที่เมเรดิธทำข้อตกลง
• ภาวะถดถอยของโฆษณา COVID-19 ดูเหมือนจะได้รับผลกระทบอย่างหนักโดยเฉพาะกับไลฟ์สไตล์และตำแหน่งผู้มีชื่อเสียงของ Meredith นำโดย People และ Better Homes and Gardens และส่วนใหญ่กำหนดเป้าหมายไปยังผู้ชมที่เป็นผู้หญิง
• เมอริดิธรับรู้ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายมูลค่า 296 ล้านดอลลาร์ (ไม่ใช่เงินสด) จากมูลค่าสินทรัพย์ตามบัญชี บวกกับการสูญเสีย “รายการพิเศษ” อีก 88 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการรวมเวลาเข้ากับการดำเนินงาน
• ภายในเดือนที่ผ่านมา บริษัทได้เลิกจ้างพนักงาน 180 คน (หลังจากถูกปรับลดเงินเดือนไปก่อนหน้านี้) ตอนนี้ได้กำหนดขั้นตอนในการแยกส่วนการออกอากาศในท้องถิ่นที่เล็กกว่าแต่สร้างกำไรได้มากออกจากกลุ่มนิตยสาร

หากเมเรดิธไปในเส้นทางนั้น อาจสร้างแหล่งเงินทุนหมุนเวียนใหม่สำหรับการเติบโตทางดิจิทัลที่นิตยสารหรือกิจการใหม่ ในทางกลับกัน การแยกส่วนจะทำให้บริษัทไม่มีรายได้ที่มั่นคงจากทีวี

การพลิกกลับที่ไม่คาดคิดในสายตาของฉันคล้ายกับเทพนิยายที่คุ้นเคยทั้งหมดเกี่ยวกับธุรกิจหนังสือพิมพ์ที่เสื่อมโทรม ท่ามกลางความคล้ายคลึงกัน: รายได้จากการพิมพ์ที่ลดลงสำหรับแบรนด์ดั้งเดิมที่ต้องเผยแพร่ต่อเพื่อรักษาลูกค้าที่มีอายุยาวนาน ทรัพย์สินที่ลดลง และการสูญเสียศรัทธาในหมู่นักลงทุนในอนาคต

ฉันยังคงมองโลกในแง่ดีว่าผู้บริหารที่เข้มแข็งของเมเรดิธสามารถระดมพลจากความเสียหายที่เกิดขึ้นกับธุรกิจในปัจจุบันได้ แต่สถานการณ์ต่างๆ จะรับมือกับการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

Women's Wear Daily รายงานการเลิกจ้างของ Meredith เป็นครั้งแรก ในช่วงกลางเดือนกันยายน มิฉะนั้น เมเรดิธจะวางปัญหาในปัจจุบันและการคาดการณ์ขาลงในเดือนก่อนหน้าใน รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสล่าสุด และการประชุมทางโทรศัพท์กับนักวิเคราะห์

“เรากำลังประสบกับสภาพแวดล้อมที่ไม่เหมือนกับที่เราเคยเห็น” CEO Tom Harty กล่าวกับนักวิเคราะห์ “ในขณะที่เราไม่ทราบว่าสภาพแวดล้อมการโฆษณาจะกลับมาเป็นปกติเมื่อใดหรือสิ่งที่จะเกิดขึ้น เราก็ได้ปรับตัวอย่างรวดเร็ว โดยมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่เราสามารถควบคุมและเน้นจุดแข็งของเราได้”

การวัดโดยรวมของการมีส่วนร่วมของผู้บริโภคกับสิ่งพิมพ์และเนื้อหาดิจิทัลนั้นใช้ได้ Harty กล่าวต่อ แต่การโฆษณายังคงมีอยู่ประมาณ 50% ของรายได้

เมื่อย้อนกลับไปสู่การเข้าซื้อกิจการ Time เมื่อสามปีที่แล้ว ความหวังของบริษัทที่ควบรวมกิจการนั้นมีสูง เมอริดิธจ่ายเบี้ยประกันภัยมากกว่า 40% จากมูลค่าการซื้อขายหุ้นไทม์ ยืมเงินประมาณหนึ่งในสี่ของป้ายราคาข้อตกลงมูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์จาก บริษัท ย่อยทางการเงินของ Koch Industries (ซึ่งไม่ได้พูดถึงเรื่องบรรณาธิการ)

ประวัติความสามารถในการทำกำไรของบริษัทมาอย่างยาวนานและความสำเร็จในช่วงต้นของข้อตกลงดิจิทัลกับลูกค้าโฆษณารายใหญ่ที่สุดอย่างคราฟท์เป็นลางดีในมุมมองของฉันและของนักวิเคราะห์คนอื่นๆ

ค่าใช้จ่ายในการซื้อบริษัทที่ใหญ่กว่านั้นได้รับผลกระทบจากการตัดสินใจของเมเรดิธในการขายชื่อข่าวของ Time — เวลาเอง (สำหรับ 190 ล้านดอลลาร์แก่ Marc Benioff มหาเศรษฐี Salesforce และภรรยาของเขา) โชค (สำหรับนักธุรกิจชาวไทยมูลค่า 150 ล้านเหรียญสหรัฐ) และ แบรนด์ Sports Illustrated (ในราคา 110 ล้านดอลลาร์แก่ Authentic Brands ซึ่งเป็นบริษัทที่ออกใบอนุญาต)

เมเรดิธไม่เคยมีประสบการณ์กับการเผยแพร่ข่าวจริง ดังนั้นผลงานที่แยกออกมาจึงสมเหตุสมผล รางวัลสำหรับ Meredith ในข้อตกลงนี้คือ People ซึ่งเป็นนิตยสารที่ประสบความสำเร็จทางการเงินมากที่สุดของประเทศ Southern Living ก็เป็นระเบียบเรียบร้อยเช่นกัน

ตามแบบฉบับของการควบรวมกิจการดังกล่าว เมเรดิธสามารถประหยัดเงินได้ถึง 400 ล้านดอลลาร์ต่อปีหรือมากกว่านั้นด้วยการรวมฟังก์ชันต่างๆ ค่าแรงที่ลดลงใน Des Moines เมื่อเทียบกับนิวยอร์กก็ช่วยได้เช่นกัน

การติดธงแดงครั้งแรกสำหรับนักลงทุนเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2019 เมื่อบริษัทรายงานว่ารายรับในปีที่แล้วน้อยกว่าที่คาดไว้ การเข้าซื้อกิจการของ Time ประสบปัญหาที่ไม่คาดคิด และการคาดการณ์สำหรับปี 2020 เป็นรายได้ที่ทรงตัว

หุ้นร่วง 23% ในวันเดียว .

แน่นอนว่าก่อนเกิดวิกฤต COVID-19 และผลกระทบทางเศรษฐกิจ ดังนั้นผลลัพธ์ที่แท้จริงจึงตกอยู่ภายใต้การคาดการณ์ที่น่าผิดหวัง

การเลิกจ้างดึงดูดความสนใจของฉัน พวกเขามีน้อยกว่า 4% ของกำลังแรงงานมากกว่า 5,000 คน แต่การแยกออกเป็นพนักงาน 50 คนในกลุ่มนิตยสารและ 130 คนในการออกอากาศในท้องถิ่น ปีนี้มาในปีที่ค่อนข้างโบนันซ่าสำหรับการออกอากาศในท้องถิ่นเนื่องจากสถานีโฆษณาทางการเมือง

Harty อธิบายในการโทรครั้งล่าสุดกับนักวิเคราะห์ว่าเมเรดิธไม่ได้เก็บเกี่ยวโชคลาภจากการแข่งขันชิงตำแหน่งประธานาธิบดีมากนัก ตลาดที่ใหญ่ที่สุดหลายแห่งของหน่วย (พอร์ตแลนด์ โอเรกอน แนชวิลล์ และแอตแลนต้า) อยู่ในรัฐที่ไม่มีการแข่งขัน

การใช้จ่ายของประธานาธิบดีคิดเป็นสัดส่วนเพียง 10 ถึง 15% ของการโฆษณาทางการเมืองของเมเรดิธ การแข่งขันสำหรับผู้ว่าการและวุฒิสภาสหรัฐฯ มีความสำคัญมากกว่า เมื่อมันเกิดขึ้น ในตลาดเมเรดิธในปีนี้มีน้อยกว่าในปี 2018

ขณะนี้ยังไม่มีแผนจะแยกบริษัทออกจากบริษัท กล่าวเมื่อวันที่ 9 กันยายน แต่ต้องการอนุมัติ การเปลี่ยนแปลงในการประชุมประจำปีในเดือนพฤศจิกายนเพื่อให้เป็นไปได้อย่างน้อย .

ฉันเคยเห็นการเลิกราเกิดขึ้นหลายครั้งในอุตสาหกรรมหนังสือพิมพ์ — ในบรรดาบริษัทต่างๆ เช่น Gannett, Tribune, The Washington Post, A.H. Belo และ E.W. Scripps แฟรนไชส์การพิมพ์/ดิจิทัลที่เติบโตช้าหรือลดลง ทฤษฏีดำเนินไป ดึงคุณค่าของธุรกิจการแพร่ภาพกระจายเสียงของน้องสาวลง

ในขณะเดียวกัน ธุรกิจเดิมที่เหลืออาจดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนในตลาดหุ้นน้อยลงเรื่อยๆ ในทางกลับกันอาจทำให้กลุ่มกองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้เข้าร่วม

เมเรดิ ธ พร้อมที่จะหลีกเลี่ยงผลลัพธ์นั้น มันยังคงดำเนินต่อไปในปี 2020 เพื่อ 'ปรับพอร์ตโฟลิโอ' ตามที่อุตสาหกรรมกล่าว - ปิด Family Circle ที่เคารพทำให้ Entertainment Weekly เป็นรายเดือนและแปลงชื่ออื่น ๆ อีกสองรายการเป็นรายการพิเศษของแผงหนังสือแทนที่จะเป็นผลิตภัณฑ์สมัครสมาชิก

ได้เปลี่ยนจากข้อตกลงดิจิทัลรุ่นแรกไปสู่ข้อเสนอที่เป็นปัจจุบันมากขึ้น และเนื้อหาที่ไม่มีวันหมดอายุ เช่น สูตรอาหารที่เติบโตบนอินเทอร์เน็ต

บริษัทยังคงดำเนินงานด้วยผลกำไรที่สะดวกสบายบนพื้นฐานกระแสเงินสดและมีภาระหนี้ที่สมเหตุสมผลตามสัดส่วนของรายได้และรายได้ประจำปี

ไม่ใช่เรื่องดีสำหรับอุตสาหกรรมนิตยสารแม้ว่าเมื่อดาวที่สว่างที่สุดกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ผิดแม้ในตอนนี้

Rick Edmonds เป็นนักวิเคราะห์ธุรกิจสื่อของ Poynter สามารถติดต่อได้ที่อีเมล์