ใครคือนักลงทุน Randall Smith และทำไมเขาถึงซื้อบริษัทหนังสือพิมพ์?

แม้แต่ในโลกที่ใกล้ชิดของการลงทุนกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Randall Smith ผู้บริหารระดับสูงของ Alden Global Capital ได้ให้ความหมายใหม่แก่คำสละสลวย 'รายละเอียดต่ำ'

Alden ของ Smith ซื้อกองทุนป้องกันความเสี่ยงเมื่อต้นเดือนนี้และตอนนี้เป็นเจ้าของ Journal-Register Co. ทันที ได้รับส่วนแบ่งมากที่สุดจาก MediaNews ซึ่งเป็นบริษัทหนังสือพิมพ์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของสหรัฐฯ จากการหมุนเวียน Alden ยังเป็นเจ้าของส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุดของ Freedom Communications ซึ่ง Orange County Register และหนังสือพิมพ์อื่น ๆ พร้อมขาย (โดยมี MediaNews เป็นผู้ซื้อที่มีศักยภาพ) อยู่ในกลุ่มความเป็นเจ้าของที่ซื้อ Philadelphia Media Network เมื่อปีที่แล้วและกลุ่มที่มีแนวโน้มว่าจะเป็นเจ้าของ Tribune Co. เมื่อมันโผล่ออกมาจากการล้มละลาย

Alden ตั้งอยู่ในสำนักงาน Third Avenue เดียวกันกับ Smith Management ในแมนฮัตตัน กองทุนที่ค่อนข้างใหม่ซึ่งจัดขึ้นในปี 2550 หนังสือพิมพ์และบริษัทสื่ออื่นๆ เป็นส่วนสำคัญของพอร์ตโฟลิโอ แต่ยังได้ซื้อหุ้นของบริษัททางการเงินอย่างซิตี้กรุ๊ปและหนี้ของประเทศโลกที่สามด้วย

แล้วใครคือ Randall Smith และเขาต้องการอะไรจากหนังสือพิมพ์เหล่านี้? ถ้าเขาให้สัมภาษณ์ตั้งแต่กลางทศวรรษ 1980 ฉันก็หาไม่เจอ ฉันไม่สามารถหารูปถ่ายที่ตีพิมพ์ของ Smith หรืออายุที่แน่นอนของเขาได้ (ฉันคิดว่าประมาณ 68) ไม่เหมือน แองเจโล กอร์ดอน ผู้นำก่อนหน้านี้ในการลงทุนด้านหนังสือพิมพ์ที่มีปัญหา Alden อนุญาต การเข้าถึงเว็บไซต์ ให้กับลูกค้าเท่านั้น

ชายผู้อยู่เบื้องหลังกระแสการลงทุนและการเข้าซื้อกิจการของบริษัทหนังสือพิมพ์ไพรเวทอิควิตี้ที่เพิ่มสูงขึ้น ได้ปิดบังไม่ให้สาธารณชนเห็นแม้แต่ข้อมูลที่เปิดเผยที่สุดเกี่ยวกับตัวเขาเองและบริษัทของเขา

อย่างไรก็ตาม ในฐานะนายธนาคารเพื่อการลงทุนที่มีประสบการณ์ 45 ปีและเป็นผู้บุกเบิกการลงทุนที่เรียกว่าแร้ง สมิ ธ ได้ทิ้งร่องรอยไว้สองสามทาง

ถึง 2530 เวลา โปรไฟล์ รายงานว่าเขาสำเร็จการศึกษาจาก Cornell University ด้วย Wharton MBA ซึ่งเริ่มต้นอาชีพของเขากับ Bear Stearns ในปี 1967 (ข้อมูลอื่นบอกว่าเขาอยู่ที่ Bear Stearns เมื่อต้นปี 1974) เขาเริ่มบริษัทของตัวเองเป็นแห่งแรกในหลายๆ พ.ศ. 2528

Randall Smith เคยเป็นผู้ลงทุนในสื่อข่าวมาก่อนอย่างน้อยหนึ่งครั้ง เมื่อ Russ น้องชายของเขาและหุ้นส่วนเปิดตัว หนังสือพิมพ์นิวยอร์ก ในปีพ.ศ. 2531 สื่อมวลชนเสนอการแข่งขันที่ดุเดือดกับ Village Voice โดยมีการแจกฟรี ในขณะที่ The Voice เป็นสิ่งพิมพ์ที่ต้องเสียเงิน (เปลี่ยนเป็นฟรีในปี 2539)

เมื่อการแข่งขันถึงขีดสุดในปี 2542 ซินเทีย คอตต์ส นักพากย์เสียง ความเป็นกรดของพี่น้อง , พาดหัวข่าว “Vulture Press” เธอสรุปโดยอ้างคำพูดของคนรู้จักว่า ''แรนดี้รวยมาก เขาเป็นคนประเภทที่เลิกขายตัวเองทุกๆ สองสามปี' ดังนั้นเขาไม่ได้ทำรายชื่อคนที่ร่ำรวยที่สุดในโลก'

รัส สมิธ นักเสรีนิยมหัวโบราณ ได้เขียนคอลัมน์ประจำสัปดาห์ชื่อ “The Mugger” ซึ่งมักจะวิ่งไปหาคำศัพท์มากกว่า 10,000 คำมาเป็นเวลา 20 ปี ดังนั้นในครอบครัวสมิธจึงมีพี่ชายคนหนึ่งที่ไม่ยอมหยุดพูดและอีกคนหนึ่งปิดเสียงในที่สาธารณะ

(ทั้งสมิ ธ โทรกลับเพื่อขอความคิดเห็น)

ภายใต้สถานการณ์นี้ เราสามารถสรุปได้เพียงว่า Alden ชอบอะไรเกี่ยวกับอุตสาหกรรมข่าวและขั้นตอนต่อไปในกลยุทธ์ของ Alden คืออะไร

ฉันพบคำใบ้ใน การอัปเดตรายเดือนของ Alden ฉบับเดือนเมษายน 2010 ให้กับลูกค้าซึ่งพบทางเข้าสู่เว็บ คำอธิบายอธิบายความสำคัญของ 'รูปแบบอุตสาหกรรม' ต่อผลงานของ Alden 'เนื่องจากแต่ละบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันมักเผชิญกับแรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกัน'

เมื่อความเห็นของนักลงทุนและนักวิเคราะห์เริ่มแย่ลงในอุตสาหกรรมหนึ่งเนื่องจากผลประกอบการทางการเงินที่ย่ำแย่ คำวิจารณ์ดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไป 'อคตินี้อาจสร้างโอกาสในการซื้อที่สำคัญได้ และเป็นสิ่งที่เรามองหาในอุตสาหกรรมที่อยู่ในเรดาร์ที่มีปัญหา'

ปรัชญาการลงทุนนี้ช่วยอธิบายได้ว่าทำไม Alden จึงเป็นเจ้าของตำแหน่ง 143 ล้านดอลลาร์ใน Gannett ซึ่งเป็นหุ้นที่เล็กกว่าใน AH Belo, McClatchy, Media General และ Journal Communications และเข้ารับตำแหน่งใน Sinclair Broadcasting, LIN TV, Nextstar และ บริษัทของแคนาดา Postmedia .

ปีที่แล้วตั้งเป้าที่จะจ้าง Emmis Communications ซึ่งเป็นบริษัทวิทยุ แต่ข้อตกลงล้มเหลวเมื่อ Alden ถอนตัว นำไปสู่ชุดสูท และ เคาน์เตอร์สูท

สัปดาห์นี้ฉันคุยโทรศัพท์กับ คณบดีซิงเกิลตัน ซึ่งเป็นประธานและซีอีโอเก่าแก่ของ MediaNews ซึ่ง Alden เข้าซื้อกิจการบางส่วนในเดือนมกราคม 2011 ซิงเกิลตันยังคงอยู่ที่นั่น ขณะที่คณะกรรมการชุดใหม่ค้นหาซีอีโอคนใหม่ เมื่อพวกเขาพบมัน ซิงเกิลตันจะกลายเป็นประธานกรรมการบริหารที่ให้คำแนะนำบริษัทเกี่ยวกับกลยุทธ์

Singleton กล่าวว่าเขามี 'ความเคารพอย่างมาก' ต่อ Smith และคนอื่นๆ ที่ Alden “ชัดเจนมากว่า Alden มีศรัทธาในอนาคตของธุรกิจ และฉันเองก็เช่นกัน พวกเขาเชื่อว่าจากการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน หนังสือพิมพ์เป็นการลงทุนระยะยาวที่ดี”

Singleton ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเพิ่มเติมเกี่ยวกับหลักการของ Alden หรือว่ากองทุนจะพยายามรวมการถือครองหนังสือพิมพ์ของตนหรือไม่ แต่ Singleton ผู้สร้างบริษัทของเขาด้วยการเข้าซื้อกิจการมาหลายทศวรรษ กล่าวว่ามุมมองของเขาเองคือ “การควบรวมกิจการจะมีบทบาทสำคัญในการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมและหนทางข้างหน้า

ทุกครั้งที่คุณรวบรวมบริษัทสองแห่งเข้าด้วยกัน มีประสิทธิภาพในการบริหารจัดการที่เพิ่มมูลค่า เขากล่าว 'และหากพวกเขาอยู่ในพื้นที่ทางภูมิศาสตร์เดียวกัน ก็มีโอกาสที่จะแบ่งปันค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและสร้างมูลค่าด้วยวิธีนี้'

อันที่จริง MediaNews เป็นผู้สนับสนุนคนแรกและยิ่งใหญ่ที่สุดของ การจัดกลุ่มหนังสือพิมพ์ ล่าสุด เป็นหนึ่งในกลุ่มแรกๆ ที่มีผู้จัดพิมพ์หรือบรรณาธิการเพียงคนเดียวดูแลหนังสือพิมพ์หลายฉบับ ปฏิบัติต่อกลุ่มหนังสือพิมพ์เป็นหน่วยงานเดียวสำหรับยอดการหมุนเวียนที่ตรวจสอบแล้ว และสร้างโต๊ะทำงานแก้ไขและออกแบบการคัดลอกแบบรวมหรือเอาต์ซอร์ซ

ผู้อ่านใน Contra Costa, Calif., Singleton บอกฉันว่าไม่สนใจว่ากระดาษจะพิมพ์ที่ไหน ใครมาส่งตอนตี 5 หรือ 'ไม่ว่าการผลิตโฆษณาจะทำใน Contra Costa หรืออินเดีย'

Singleton ยังรู้สึกสบายใจตลอดหลายปีที่ผ่านมาในการเป็นพันธมิตรกับ Gannett และบริษัทอื่นๆ ครั้งหนึ่งมีงานเอกสารหลายฉบับสำหรับ Hearst ซึ่งทำการลงทุนครั้งใหญ่ใน MediaNews ด้วย

ฉันก็เลยเห็นด้วยกับ Martin Langeveld และนักวิเคราะห์คนอื่นๆ ที่คาดเดาว่า MediaNews เป็น Launchpad ที่สมเหตุสมผล ถ้า Alden ย้ายไปรวมการถือครองหนังสือพิมพ์

นั่นคือ 'ถ้า' Alden อาจเลือกที่จะไม่ควบรวมกิจการและเพียงแค่นั่งกับการลงทุนที่เชื่อว่าจะชื่นชม

เดาอย่างบ้าคลั่งของฉัน: ดูการค้นหา MediaNews CEO ที่จะจบลงด้วย Journal Register CEO จอห์น ปาตัน (ซึ่งมีประสบการณ์รวมถึงวาณิชธนกิจ) Paton ได้เปลี่ยน Journal Register เป็น ดิจิตอลก่อน และสอดคล้องกับทิศทางที่เป็นไปได้ของ MediaNews Journal Register และ Media News สามารถรวมเข้าด้วยกันได้ - บางทีอาจรวมถึง Freedom ด้วยหากพวก Alden สามารถคิดราคายุติธรรมเพื่อจ่ายเองได้

แรนดัลล์ สมิธอาจรู้สึกกดดันใหม่ที่จะเปิดเผยตัวเองเล็กน้อยและเปิดเผยต่อสาธารณะด้วยเสน่ห์ที่น่ารังเกียจเมื่อบริษัทของเขากลายเป็นกลุ่มที่มีอำนาจในการเป็นเจ้าของที่ใหญ่ขึ้น

อย่างไรก็ตาม พึงระลึกไว้เสมอว่า ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนที่ประสบปัญหานั้นมักมีปัญหากับตำแหน่งที่มีความเสี่ยงที่นักลงทุนส่วนใหญ่จะไม่เข้าใกล้ แม้แต่ผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์มากที่สุดก็ไม่ประสบความสำเร็จในทุกการเลือก ตัวอย่างเช่น Alden แสดงความขอบคุณมากกว่า 187 เปอร์เซ็นต์ในหนึ่งปีและ 3 เปอร์เซ็นต์ในปีถัดไป The New York Times รายงานเมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว , เช่น การเล่นกับสถาบันการเงินที่มีปัญหามลายไป

ดังนั้น การประจบประแจงในอุตสาหกรรมของ Alden ยังคงเป็นปัจจุบันและมีแนวโน้มว่าจะดำเนินต่อไป หนังสือพิมพ์อาจตกหล่นในจังหวะหัวใจ เช่นเดียวกับ Emmis หากปัจจัยพื้นฐานเริ่มก้าวไปอีกขั้น Randall Smith รู้แผนการเล่น - แต่เขาไม่ได้พูด